5月（yuè）4日（rì），有媒体（tǐ）指出：“三一重工高速（sù）增长是一种不得已的冒险。面对（duì）高存货（huò）引发的（de）危机，需要采用超（chāo）常规手（shǒu）段以提高销售收入来解决（jué）问题，但同时超（chāo）常规销售（shòu）带来的（de）高应收账（zhàng）款却（què）为该公司未来的发展埋下（xià）隐（yǐn）患。” 
　　其实，纵观2008年我国工程机（jī）械（xiè）行业13家上市公司年报，此类现象几乎已经成为（wéi）一种“通病”。 
　　三一重工的冒险 
　　工程机械行（háng）业受宏（hóng）观形势的（de）影响颇深。大环境向好时，企业的经营业绩会大幅（fú）攀升（shēng）；一旦（dàn）出现波动，工程（chéng）机械企业便（biàn）受到影响，收入锐减（jiǎn）。并且，这种危机最有可能在（zài）一些大企业身上得到放大。 
　　以（yǐ）三一重（chóng）工为例，2007年行业景气之时，该（gāi）公司当年销售收入增长75.52％，而（ér）净利（lì）润增幅更是（shì）达（dá）到171.31％，是（shì）收入增幅的2倍（bèi）多（duō）。然（rán）而（ér）2005年，在国家（jiā）宏观调控和固定（dìng）资产投资规（guī）模大（dà）幅下（xià）降的影响下，三一重工当年销售收入下降4.47％，净利润也大（dà）幅下降了（le）33.92％，是收（shōu）入降幅的近8倍。 
　　宏观经济的波动和行业的周（zhōu）期性低谷会导致（zhì）买方市场出现萎缩（suō），而这种（zhǒng）来自销售（shòu）的压力（lì）传（chuán）导至工程机械企业，会造成（chéng）大量（liàng）产（chǎn）品的（de）积压。 
　　年报数据显示，三一重（chóng）工存货占总资产的比（bǐ）例长期高（gāo）达20％以上。2008年为（wéi）21.57%，2007年为20.96％，2006年为（wéi）25.21％，2005年为（wéi）25.40％，2004年为26.38％，高（gāo）存（cún）货的（de）问题似乎一直萦绕（rào）其左右。而高存（cún）货又将导致企业的现金流（liú）出现（xiàn）问题，这将为以（yǐ）后的发展埋下隐患。 
　　“三一重工要想维（wéi）持良好（hǎo）的经营状况，就必须将自己锻造（zào）成永不（bú）停（tíng）歇的销（xiāo）售（shòu）机器，因为一旦销售出现微小的下滑，都会数倍传导至净利润。”据上（shàng）述媒体报（bào）道称，正常（cháng）情况下，如能够加快（kuài）销（xiāo）售，企业将获得大量的资金回（huí）笼，现金（jīn）流（liú）一般会（huì）比较充裕，资（zī）产负债率会不（bú）断下（xià）降（jiàng），企业的存货、应收账款等资产周转速度也将加快。 
　　的（de）确（què），2005年（nián）三一重工逆势做出加大销售的决定（dìng）。 
　　数据（jù）表明，该（gāi）公司的决策效果明显，被业界赞誉的“8年（nián）增长30倍”，其中（zhōng）近八成（chéng）是在2005年后实现（xiàn）的。 　　但是，上述媒体（tǐ）指出（chū），三（sān）一重工的（de）资产负债（zhài）率（lǜ）却居高不下（xià），企（qǐ）业经营活动（dòng）现（xiàn）金流量并没有（yǒu）增加。同（tóng）时，自2005年后，该公司存（cún）货占营业成本的比例逐年下降，而应收账款的增幅却不（bú）小。 
　　其中，2007年比2006年（nián）的应收账（zhàng）款增长超过157％。本报记者从该公司最新发布的2008年年报中发现（xiàn），2008年在2007年（nián）应收账款的基础（chǔ）上，又增长了50.1%，达到31亿元，占总资产比例上升至22.21%。 
　　“按照常规，收入增长（zhǎng）了，如果（guǒ）销售政策不变，应该有大量的（de）现金流（liú）入，企业（yè）的资产负债率会下（xià）降。”该（gāi）媒体（tǐ）判断：在工程机械行业竞争（zhēng）激烈的背景下（xià），企业间的优势并不（bú）明（míng）显，而（ér）三一重工迫不得已通过赊（shē）销、提（tí）供更加优（yōu）惠的销售条件（更长的（de）回款期限、首（shǒu）付比例）等方式冒险（xiǎn）增加销售收入（rù），以降低（dī）存（cún）货比例（lì）。 
　　该文章最后指出，从改善资产周（zhōu）转来看，三一重工的（de）做法并没有达到目的。仅实现了存货占比的微降，却得到了应收账（zhàng）款的增高，对整体资产周转意（yì）义不大。赊（shē）销就意味着承担（dān）更大的风险，一旦购（gòu）买（mǎi）者（zhě）出现无力支付（fù）的问（wèn）题，企业不（bú）得不将其全额计提坏账，从而增加企（qǐ）业的管理费用（yòng），最终降低公司的盈利水平（píng）。 
　　“这一模式在经（jīng）济增（zēng）长时（shí）期没有（yǒu）问题，一旦遇到行业波动（dòng），这（zhè）个风险将（jiāng）被成倍放大（dà）。” 
　　居（jū）安思危 
　　这（zhè）一现（xiàn）象并非个案（àn）。 
　　中国工业报记者对其余主要工（gōng）程机（jī）械上市公司进行了一番统（tǒng）计（jì），有4家公布了该企业2008年存货（huò）占总资产的比（bǐ）例。其中，山推股份（fèn）为24.69%，安徽合（hé）力为27.75%，徐工科技为（wéi）31.35%，山河（hé）智能为32.42%。另外有6家企业公布（bù）了2008年（nián）存货同比（bǐ）增幅：山推股份（fèn）为2.32%，常林股份为（wéi）13.85%，柳工为35.92%，山河智能为44.84%，鼎盛天工（gōng）为52.65%，中联重科为（wéi）96.50%。 
　　可见，2008年下半（bàn）年爆发（fā）的（de）国（guó）际（jì）金融危机（jī），对多数工（gōng）程机械（xiè）企（qǐ）业都造成了一定程度的存（cún）货增（zēng）加（jiā）。 
　　对公布了应收账（zhàng）款同比增幅（fú）的企（qǐ）业统计显示，山推股（gǔ）份为-4.8%，山河智能为3.41%，徐工科技为（wéi）15.07%，柳工为31.75%，厦工为49.95%，中联重科为119.73%，仅山推一家应收（shōu）账款出（chū）现下（xià）降。 
　　多数企业对（duì）于存（cún）货（huò）和应收账款上（shàng）升给出的解释（shì）是：“销量增加。” 
　　虽然没有三一重工体现得那么明显（xiǎn），但由以上（shàng）两组数据可以（yǐ）看出，在行业出现波动的时期，不少企业试（shì）图增加销量以求（qiú）生存。但应收（shōu）账款的增加，说明企业在销售方式上做出了（le）调整。 
　　在产品差异化不大的情况下，说服买（mǎi）方（fāng）购买产（chǎn）品就（jiù）需要付出更多的优惠条件，诸如良（liáng）好的（de）售（shòu）后服务（wù）、优惠（huì）的支付方式等。类似（sì）于“零首付”、赊销这样的现象其实已经不是什么新鲜事（shì）物了。 
　　一位不（bú）愿透露姓名的国内（nèi）知名工程机械企业销售人员告诉记者，“目前行业不景气，为了完成销（xiāo）售任务，有些企业也会将机器卖给（gěi）原来信用评级较差的（de）用户，而且是采用相当优惠（huì）的支付条件。但（dàn）是（shì）因（yīn）为现在用户手里的（de）工程项目也（yě）不充足，导致（zhì）逾期还款（kuǎn），甚至逃之夭夭的现象经（jīng）常发生，反而给企业造成（chéng）了损失。” 
　　他半（bàn）开玩笑地说：“如果（guǒ）这（zhè）样（yàng）的事情越来越多，那就是工程机械行业的‘次贷（dài）危机（jī）’。” 
　　业内人士告诉记者，其实，这样的风险和（hé）隐患显而易见，而且（qiě）长期存在。只是在行业（yè）形（xíng）势不容乐观的（de）情况下，会集中体现出来。而（ér）这个隐患会不会演（yǎn）变成危机，主要取决于宏观（guān）经济今年后半年的走势。另外，按（àn）照“三年一调”的说法（fǎ），工程机械行业已经进入周期性调整是（shì）不（bú）得不（bú）考虑的因素。 
　　该业（yè）内人士提醒，更（gèng）应该看到的是，我（wǒ）国工程机械企业长期缺乏核心技术，产（chǎn）品（pǐn）成（chéng）本的大半花在进口关（guān）键（jiàn）零（líng）部件（jiàn）上，企（qǐ）业的利润被挤（jǐ）压（yā）至很小的空间；其（qí）次，我国还未形成（chéng）具有国际影响力（lì）的大型工程机械制造集（jí）团，采购原材（cái）料时的议价能力相当薄弱，这也造（zào）成企业利润的进一步摊薄。工程机械企业需要自我（wǒ）救赎，着力实现关键技术的创新和突破，适时地调整产业（yè）结构和（hé）发展战（zhàn）略，居（jū）安思危，做（zuò）好最坏的打算。